9月22日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期金融业发展成就。中国证监会主席吴清在会上重点阐述了资本市场投资端改革的重大突破，聚焦基金券商领域，吴清不仅官宣了公募基金三阶段降费改革正式收官，还介绍了“僵尸”私募清退成效，同时，券商“看门人”责任得到进一步压实。有业内人士表示，发布会进一步体现了整个资本市场稳健高效的发展趋势，也对未来“十五五”金融资本市场的进一步改革提效起到了重要的发展支撑作用。

　　公、私募改革见实效

　　9月22日的新闻发布会上，吴清表示，“十四五”期间，投资端改革实现了重大突破。中国证监会坚持投资者利益优先，制定实施公募基金高质量发展行动方案，建立完善投资收益为核心的考核评价体系，三阶段降费改革全面落地。

　　据了解，自2023年7月开启的三阶段公募基金行业费率改革于2025年9月步入收官阶段。

　　第一阶段和第二阶段费率改革已分别对公募基金管理费率、托管费率，以及公募基金证券交易佣金费率进行合理调降。2025年9月，中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，公募基金行业第三阶段的销售费率改革正式落地。吴清此前也曾公开表示，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起将进一步降低基金销售费率，预计每年合计可为投资者节约450亿元的费用。

　　北京财富管理行业协会特约研究员杨海平认为，“十四五”期间，聚焦资本市场改革中公募方面的行动举措看，很多实效值得关注。公募基金高质量发展的行动方案推动了公募基金行业回归本源。此外，公募基金费率改革，对资本市场高质量发展也起到积极的作用，促使公募基金从“重规模”向“重回报”转变。上述多个重要举措也是“十四五”期间较为体系化的改革。

　　在公募基金领域通过三阶段降费为投资者切实减负的同时，私募基金行业也在进行一系列风险出清行动。吴清在发布会上指出，以新证券法实施为契机，对相关法规制度进行系统“立改废释”，期货和衍生品法、私募基金监管条例等一些历经“十年磨一剑”的法规发布实施，中国特色的资本市场法治体系进一步健全。

　　吴清进一步表示，私募基金风险整治扎实推进，约7000家“僵尸”私募机构出清，伪私募等增量风险基本得到遏制。从中基协数据看，仅2025年以来，截至9月22日，就有853家私募已注销，其中451家为主动注销，332家被协会注销，同期，还有67家因12个月无在管注销，3家私募依公告注销。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，“十四五”资本市场的改革成效体现在多个方面。例如，通过长周期与投资收益挂钩的举措，促进公募高质量发展。私募基金的改革发展则主要在风险处置层面，通过清除部分存在风险的私募，防范资本市场潜在风险。此外，“十四五”期间还建立了一整套的多层次保护投资者的制度，使得投资者权益得到进一步保护。整体来看，整个“十四五”期间，金融资本市场的改革成效是十分显著的。

　　织密投资者保护“安全网”

　　会上，吴清还表示，“十四五”期间，扎牢织密投资者保护“安全网”。推动出台了先行赔付、当事人承诺、欺诈发行责令回购等一系列制度，明确了申报即担责、中介机构执业质量评价等硬性监管要求。

　　据吴清介绍，近年来，特别代表人诉讼首单康美药业案赔偿投资者约24.6亿元，紫晶存储案、泽达易盛案分别赔付投资者10.9亿元和2.8亿元，一批标志性案例在各方共同努力下得以落地，提升了投资者合法权益保护工作的质效。

　　在上述标志性案件中，中介机构也难逃追责。例如，2023年4月，紫晶存储因欺诈发行、信息披露违法违规行为受到中国证监会行政处罚。2023年5月，中信建投证券等中介机构共同出资设立紫晶存储事件先行赔付专项基金。多位项目保荐代表人同步被“点名”，部分责任人更被认定为不适当人选。

　　另外，东方财富Choice数据显示，近一年来，还有76张监管函直指券商或旗下员工在首发保荐中出现的违规问题。

　　杨海平认为，“十四五”期间，券商方面的重点改革成果集中在全面注册制落地后，对资本市场“看门人”职责的进一步压实，以强监管关注中介机构责任履职情况。

　　在强化监管与投资者保护的基础上，“十四五”期间中国资本市场也以更加开放的姿态拥抱全球。吴清表示，“十四五”期间全面取消行业机构外资持股比例限制，完善合格境外投资者制度，优化沪深港通、沪伦通、基金互认等互联互通机制。“十四五”期间，新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业，可以说，中国资本市场的“朋友圈”越来越大。

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　　整体来看，杨海平指出，此时举办新闻发布会，投资者能较清晰地看到五年间改革的具体成绩，或有利于提振投资者对资本市场当前和未来发展的信心。未来，中国证监会也可能会进一步深化改革，围绕投资者保护下大力气。

　　王红英也表示，新闻发布会进一步体现了整个资本市场稳健高效的发展趋势西宁股票配资平台，也对未来中国资本市场持续稳健发展以及“十五五”金融资本市场进一步改革提效起到了重要的发展支撑作用。